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    2021-01-11
  • 【银叶周报】资金面延续宽松,收益率曲线陡峭化下移
    银叶投资
    2021-01-04
  • 【银叶周报】资金面宽松叠加海外疫情加剧,长端利率大幅下行
    银叶投资
    2020-12-28
  • 【银叶周报】MLF超额续作,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2020-12-21
  • 【银叶视点】向常态回归——2021年债券市场展望
    银叶投资
    2020-12-16
  • 【银叶周报】存单利率下行叠加供给压力,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2020-12-14
  • 【银叶周报】央行超预期投放MLF,收益率曲线继续下移
    银叶投资
    2020-12-07
  • 【银叶周报】信用冲击缓和叠加资金面宽松,收益率曲线陡峭化下移
    银叶投资
    2020-11-30
  • 【银叶周报】 经济数据向好叠加信用风险发酵,收益率曲线熊平
    银叶投资
    2020-11-23
  • 【银叶周报】资金面收紧叠加信用事件冲击,长端利率震荡上行
    银叶投资
    2020-11-16
  • 【银叶周报】美国大选扰动叠加货币政策偏鹰,长端利率宽幅震荡
    银叶投资
    2020-11-09
  • 【银叶周报】避险情绪升温,长端利率下行
    银叶投资
    2020-11-02
  • 【银叶周报】短期利空出尽,长端利率下行
    银叶投资
    2020-10-26
  • 【银叶周报】利空因素共振,长端利率高位震荡
    银叶投资
    2020-10-19
  • 【银叶周报】PMI超预期叠加供给压力,长端利率维持震荡
    银叶投资
    2020-10-12
  • 【银叶周报】资金转松存单持续上行,长端震荡短端触底回调
    银叶投资
    2020-09-28
  • 【银叶视点】利率区间震荡,权益震荡向上——四季度市场展望
    银叶投资
    2020-09-24
  • 【银叶周报】MLF续作超预期,收益率曲线陡峭化下移
    银叶投资
    2020-09-21
  • 【银叶周报】社融数据超预期,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2020-09-14
  • 【银叶周报】存单利率上行叠加供给压力,债市继续调整
    银叶投资
    2020-09-07
  • 【银叶周报】供给压力叠加资金预期不稳定,债市继续弱势调整
    银叶投资
    2020-08-31
  • 【银叶周报】资金面收敛叠加供给压力,债市弱势调整
    银叶投资
    2020-08-24
  • 【银叶周报】基本面偏弱叠加供给压力释放,长端利率震荡下行
    银叶投资
    2020-08-17
  • 【银叶周报】货币政策中性叠加供给压力,长端利率震荡上行
    银叶投资
    2020-08-10
  • 【银叶周报】利空因素交织,长端利率明显上行
    银叶投资
    2020-08-03
  • 【银叶周报】中美关系紧张,债市表现强劲
    银叶投资
    2020-07-27
  • 【银叶周报】权益市场大幅调整,债券市场超跌反弹
    银叶投资
    2020-07-20
  • 【银叶周报】权益表现强劲叠加资金面收紧,债市全线崩盘
    银叶投资
    2020-07-13
  • 【银叶周报】风险偏好大幅抬升,长债弱势调整
    银叶投资
    2020-07-06
  • 【银叶视点】利率底部探明,权益震荡向上——2020年下半年市场展望
    银叶投资
    2020-07-03
  • 【银叶周报】资金面前紧后松叠加供给冲击,债市宽幅震荡
    银叶投资
    2020-06-29
  • 【银叶周报】资金面收敛叠加特别国债供给压力,长端利率宽幅震荡上行
    银叶投资
    2020-06-22
  • 【银叶周报】货币宽松预期叠加疫情反复,收益率修复性下行
    银叶投资
    2020-06-15
  • 【银叶周报】利空因素交织,收益率曲线继续熊平
    银叶投资
    2020-06-08
  • 【银叶视点】坚持“以我为主”
    银叶投资
    2020-06-08
  • 【银叶周报】资金面边际收敛,收益率曲线熊平
    银叶投资
    2020-06-01
  • 【银叶周报】财政政策不及预期,收益率曲线走平
    银叶投资
    2020-05-25
  • 【银叶周报】经济边际修复叠加债券供给压力,长债继续调整
    银叶投资
    2020-05-18
  • 【银叶周报】利空因素叠加,债市大幅调整
    银叶投资
    2020-05-11
  • 【银叶周报】多空因素交织,长端利率宽幅震荡
    银叶投资
    2020-05-06
  • 【银叶周报】外资积极买入,收益率曲线陡峭化下移
    银叶投资
    2020-04-27
  • 【银叶周报】货币宽松叠加财政刺激预期发酵,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2020-04-20
  • 【银叶周报】利率中枢下移,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2020-04-13
  • 【银叶周报】 货币政策再度发力,收益率曲线陡峭下移
    银叶投资
    2020-04-07
  • 【银叶周报】流动性危机缓解叠加货币宽松预期,收益率曲线陡峭下移
    银叶投资
    2020-03-30
  • 【银叶周报】海外市场流动性冲击加剧,债市高位震荡
    银叶投资
    2020-03-23
  • 【银叶周报】海外市场波动加剧,债市弱势震荡
    银叶投资
    2020-03-16
  • 【银叶周报】海外疫情继续发酵叠加美联储降息,长债收益率大幅下行
    银叶投资
    2020-03-09
  • 【银叶周报】海外疫情发酵,收益率曲线牛平
    银叶投资
    2020-03-02
  • 【银叶周报】多空因素交织,债市表现分化
    银叶投资
    2020-02-24
  • 【银叶投资】疫情边际好转叠加资金面宽松,收益率曲线走陡
    资金面及同业存单表现资金面延续宽松。本周央行通过逆回购操作投放10000亿元,逆回购到期12800亿元,全口径净回笼2800亿元。资金面维持宽松,主要期限资金价格进一步走低。具体来看,R001下行50BP至1.36%,R007上行3BP至2.24%,R014下行13...
    银叶投资
    2020-02-17
  • 【银叶视点】疫情对通胀的影响
    银叶投资
    2020-02-12
  • 【银叶周报】疫情冲击叠加资金面宽松,收益率曲线陡峭化下移
    银叶投资
    2020-02-10
  • 【银叶周报】新冠疫情发酵,收益率曲线牛平
    银叶投资
    2020-02-03
  • 【银叶周报】基本面弱企稳,债市窄幅震荡
    银叶投资
    2020-01-21
  • 【银叶周报】 降息预期升温,收益率曲线下移
    银叶投资
    2020-01-13
  • 【银叶周报】 短期利好出尽,收益率曲线熊平
    银叶投资
    2020-01-06
  • 【银叶视点】2020年投资策略展望
    银叶投资
    2020-01-03
  • 【银叶周报】资金面极度宽松,收益率曲线继续牛陡
    银叶投资
    2019-12-30
  • 【银叶周报】资金面宽松叠加降准预期升温,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2019-12-23
  • 【银叶周报】利空钝化叠加配置力量强劲,债市延续震荡格局
    银叶投资
    2019-12-16
  • 【银叶周报】PMI超预期叠加贸易暖风频频,长债收益率震荡上行
    银叶投资
    2019-12-09
  • 【银叶周报】短期利空因素偏多,收益率曲线微幅上行
    银叶投资
    2019-12-02
  • 【银叶周报】金融及经济数据均不及预期,收益率曲线小幅走平
    资金面及同业存单表现资金面边际收敛。受税期及双十一扰动,本周资金价格明显走高,周五央行投放1年期MLF2000亿元,资金紧张局面有所缓解,但央行未如市场预期投放OMO而以MLF应对,操作上缩短放长也体现了货币政策较为稳健。R001在区间2.09%-2.78%波动,R...
    银叶投资
    2019-11-19
  • 【银叶周报】MLF利率意外调降叠加贸易谈判反复,债市宽幅震荡
    银叶投资
    2019-11-11
  • 【银叶周报】通胀预期加剧,债市恐慌情绪蔓延
    银叶投资
    2019-11-04
  • 【银叶周报】宏观数据喜忧参半,债市震荡调整
    银叶投资
    2019-10-21
  • 【银叶周报】中美贸易谈判边际缓和,风险偏好回升债市承压
    银叶投资
    2019-10-14
  • 【银叶周报】央行表态偏鹰叠加中美贸易摩擦反复,收益率曲线陡峭化上移
    银叶投资
    2019-09-30
  • 【银叶周报】降息预期落空,长债收益率先上后下
    银叶投资
    2019-09-23
  • 【银叶周报】利空因素共振,收益率曲线陡峭化上移
    银叶投资
    2019-09-16
  • 【银叶周报】降准如期兑现,收益率曲线牛平
    银叶投资
    2019-09-09
  • 【银叶周报】同业监管趋严,国债与证金债走势分化
    银叶投资
    2019-09-02
  • 【银叶周报】LPR首次报价略低预期,债市情绪偏谨慎
    银叶投资
    2019-08-26
  • 【银叶视点】LPR解读
    银叶投资
    2019-08-21
  • 【银叶周报】海内外利好消息共振,收益率曲线继续牛平
    银叶投资
    2019-08-19
  • 【银叶周报】人民币汇率破7,收益率曲线继续牛平
    银叶投资
    2019-08-12
  • 【银叶周报】超级周迎来美国意外征税,债市打破僵局大幅上涨
    银叶投资
    2019-08-05
  • 【银叶周报】消息面平静,债市延续震荡格局
    银叶投资
    2019-07-29
  • 【银叶周报】经济数据超预期,长债收益率窄幅震荡
    银叶投资
    2019-07-22
  • 【银叶周报】资金面边际收敛叠加基本面偏弱,长债收益率窄幅震荡
    银叶投资
    2019-07-15
  • 【银叶周报】资金面极度宽松,降准预期升温债市走牛
    银叶投资
    2019-07-08
  • 【银叶周报】长债收益率维持震荡,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2019-07-01
  • 【银叶视点】高波动常态化 ——2019年下半年投资展望 2019年:...
    银叶投资
    2019-06-27
  • 【银叶周报】 多空因素交织下债市表现分化,收益率曲线走陡
    银叶投资
    2019-06-24
  • 【银叶周报】 基本面疲弱叠加资金面宽松,长债收益率小幅下行
    银叶投资
    2019-06-17
  • 【银叶周报】资金面宽松叠加降息预期升温,收益率曲线小幅牛平
    银叶投资
    2019-06-10
  • 【银叶周报】包商事件打破同业刚兑预期,流动性冲击下长债先跌后涨
    银叶投资
    2019-06-03
  • 【银叶周报】债市利好钝化,长债小幅调整
    银叶投资
    2019-05-27
  • 【银叶周报】中美贸易摩擦升级叠加资金面边际收敛,长债收益率窄幅震荡
    银叶投资
    2019-05-20
  • 【银叶周报】中美贸易战冲突升级,国内外多因素共振利好债市
    2019-05-14
  • 【银叶周报】 PMI数据大幅低于预期,长债收益率震荡下行
    2019-05-07
  • 【银叶周报】货币政策边际收紧消息频出,长债收益率震荡上行
    2019-04-29
  • 【银叶周报】短期市场利空出尽,长债收益率震荡下行
    2019-04-22
  • 【银叶周报】资金面边际收紧叠加金融数据超预期,长债收益率震荡上行
    2019-04-15
  • 【银叶周报】经济基本面企稳预期增强,长债收益率剧烈调整
    2019-04-15
  • 【银叶周报】 海外风险偏好下行叠加资金面紧平衡,长债收益率震荡下行
    2019-04-01
  • 【银叶周报】资金面紧平衡叠加美联储放鸽,长债收益率先上后下
    2019-03-25
  • 【银叶周报】资金面边际收紧 长债收益率震荡走高
    2019-03-18
  • 【银叶周报】资金面宽松叠加基本面偏弱,长债收益率大幅下行
    2019-03-11
  • 【银叶周报】资金面扰动叠加股市暴涨,长债收益率大幅调整
    2019-03-04
  • 【银叶周报】中美贸易谈判取得积极进展,风险偏好抬升下债市震荡收跌
    2019-02-25
  • 【银叶周报】贸易和金融数据大幅超预期,长债收益率震荡上行
    2019-02-18
  • 【银叶周报】央行呵护资金面稳定,多因素共振债市走强
    2019-02-11
  • 【银叶周报】资金面整体宽松,长债收益率维持震荡
    2019-01-21
  • 【银叶周报】资金面先紧后松,长债收益率延续震荡
    2019-01-21
  • 【银叶周报】基本面下行趋势不改 资金面持续宽松利好债市
    2019-01-07
  • 【银叶周报】央行重启逆回购资金面转松,政策周引发长债收益率剧烈波动
    2018-12-24
  • 【银叶周报】 资金面边际收紧,长债收益率大幅调整
    2018-12-17
  • 【银叶周报】资金面整体维持宽松,长短端收益率大幅下行
    2018-12-10
  • 【银叶周报】资金面整体平衡偏松,海外因素利好债市
    2018-12-03
  • 【银叶周报】市场情绪稍转谨慎,长短端收益率震荡调整
    2018-11-26
  • 【银叶周报】资金面边际收敛,长端收益率大幅下行
    2018-11-19
  • 【银叶周报】资金面整体宽松,收益率曲线走陡
    2018-11-12
  • 【银叶周报】中美贸易摩擦边际缓解,长债收益率震荡上行
    2018-11-05
  • 关于谨防不法分子冒用我司名义进行非法活动的提示公告
    2018-10-30
  • 【银叶周报】资金面宽松,收益率下行
    2018-10-29
  • 【银叶周报】股市急跌叠加经济边际放缓,信用长端加速下行曲线走平
    2018-10-22
  • 【银叶周报】美债上行全球风险偏好下降,流动性宽松助推曲线走陡
    资金面及同业存单表现上周处于节后和税期前,受现金回流和财政支出影响,银行间流动性总量较高,货币市场利率普遍走低,DR007和R007日均水平分别下行12bp和32bp至2.59%和2.61%。公开市场操作方面,上周未进行公开市场投放,到期1600亿,净回笼1600亿...
    2018-10-15
  • 【银叶周报】稳投资预期加码,长债继续调整
    2018-10-08
  • 【银叶周报】 货币政策延续宽松,收益率持续修复
    2018-10-08
  • 【银叶周报】央行重启逆回购,短端平稳长端调整
    2018-09-17
  • 【银叶周报】消息平静担忧仍存,短端持平长债上行
    2018-09-10
  • 【银叶周报】基本面预期走弱,长端收益率下行
    2018-09-03
  • 【银叶周报】资金宽松风险犹在,收益率曲线走陡
    2018-08-27
  • 【银叶周报】资金收敛叠加供给压力,长短端收益率持续调整
    2018-08-20
  • 【银叶周报】资金面边际收紧,收益率大幅调整
    2018-08-13
  • 【银叶周报】资金中枢大幅下行,长端矜持曲线走陡
    2018-08-06
  • 【银叶周报】货币配套资金宽松,政策转向信用大涨
    2018-07-30
  • 【银叶周报】社融数据不及预期,债市收益震荡反弹
    2018-07-16
  • 【银叶周报】资金中枢大幅下行,牛市行情继续走强
    2018-07-09
  • 【银叶周报】资金面宽松跨月轻松,收益率悉数下行
    2018-07-02
  • 【银叶周报】贸易战叠加降准预期,债市收益率短上长下
    资金面及同业存单表现上周原本进入跨季关键时期,但资金面却超预期宽松,周五跨季资金大量融出且融出价格大幅回落,隔夜减点出不掉。资金面超预期宽松的原因,一方面是公开市场方面央行持续净投放,上周二央行MLF净投放2000亿,全周净投放3400亿呵护流动性,6月全月净投放已...
    2018-06-25
  • 【银叶周报】社融基本面均偏弱,利率债收益率回落
    2018-06-19
  • 【银叶周报】降准预期降温,收益率持续调整
    2018-06-11
  • 【银叶周报】多空因素交织影响,收益率持续震荡
    2018-06-04
  • 【银叶周报】资金平稳监管缓压,长端收益大幅下行
    2018-05-29
  • 【银叶周报】中美贸易战缓和,收益率持续调整
    2018-05-21
  • 【银叶周报】信用违约风险加剧,收益率分化调整
    2018-05-14
  • 【银叶周报】信用违约风险加剧,收益率分化调整
    2018-05-14
  • 【银叶视点】2018年前4月信用市场概况
    近期取消发行增多,反映出投资者对中低评级城投和民企的规避情绪,这一点从不同等级的信用债融资净额中同样可见一斑。在公募、理财和券商的配置力量下,各等级收益率和信用利差均收窄。近期行情有所回调,我们坚持长期看多,回调即是配置机会的观点不变。
    梁瑜
    2018-05-14
  • 【银叶周报】信用风险担忧升温,长端收益震荡上行
    2018-05-07
  • 【银叶周报】资金面紧张超预期,收益率大幅调整
    2018-05-02
  • 【银叶周报】降准助推行情,信用走势继续分化
    资金面方面,上周受税期和缴准的影响,资金利率全面走高,周三、周四资金面最为紧张。尽管货币市场极度紧张,但存单发行利率下降带动Shibor继续走低,显示银行负债压力持续缓解。
    2018-04-23
  • 【银叶周报】利率债曲线变陡,信用债持续下行
    资金面及同业存单表现方面,上周央行连续一周小幅净回笼,但资金面仍维持宽松局面,资金价格进一步下行。本周将有3675亿MLF到期,且税期影响加大,预计资金面将有所收敛。
    2018-04-16
  • 【银叶周报】跨季紧张不敌配置热情,长短端收益进一步下行
    上周中美贸易战进入博弈阶段,市场关注重点重归国内因素。资金面方面,跨季紧张程度超出市场预期,央行连续一周小幅净回笼,跨季供不应求,非银跨季资金价格一路飙升,利率债短端大幅上行。
    2018-04-02
  • 【银叶视点】债市投资的两分法——二季度债券市场展望
    2018年一季度,债券市场的情绪快速完成了一轮牛熊的转化。经济增长动能放缓,稳健的货币政策将更具灵活性;在这个时点展望后市,我们认为债券市场面临的基本面环境确实边际上是改善的。对于债券配置策略,我们目前更倾向于增配2-3年高等级信用债。
    陈琦
    2018-03-29
  • 【银叶周报】中美贸易战一触即发,积极把握债牛机会
    我司首席策略官陈琦在论述了近期对债市的观点,基于对基本面、政策面的判断,我们提示投资者对于债券市场应一分为二的看待,利率债和高等级信用债,已经到了配置时点,投资可以遵循调整即买入的简单逻辑进行配置。随后一周债市表现使我们的观点迅速得以验证。
    2018-03-26
  • 债市慢牛?信用债、利率债配置机会各不同
    2018年3月17日,由好买网主办的2018年度中国私募行业高峰论坛暨2017年度中国“好”私募颁奖典礼在上海圆满落幕,其中,银叶投资的首席策略官陈琦女士作为此次圆桌论坛债券组的嘉宾就债市投资机会等问题发表了看法。
    2018-03-20
  • 【银叶周报】资金短松长紧,长端谨慎下行
    利率债表现方面,上周一级共发行20只国债和政金债,净供给回升,总发行量1864.9亿,净融资424.2亿,需求较好,但相较于前一周边际转弱;上周信用债一级发行量有所回升,共发行139只债,总发行量1472亿,净融资304亿。
    2018-03-12
  • 【银叶周报】资金宽松提振需求,收益下行利差收窄
    同业存单方面,上周节后各机构复工到位,机构配置需求旺盛,一级发行火爆,上共发行703只存单,总发行量6348.3亿。
    2018-03-05
  • 【银叶周报】央行呵护资金稳定,海外冲击债市震荡
    资金面及同业存单表现,上周节后复工,各机构回购到期量较大,但资金面整体均衡偏松,资金价格小幅下行。
    2018-02-26
  • 【银叶周报】避险情绪急剧升温,债市收益全面下行
    资金面方面,上周进入跨节前倒数前一周,因定向降准和临时准备金动用安排(CRA)的启用,银行间流动性保持充沛;同业存单方面,上周一级募集热情有所下降,但整体依旧较好,总发行量5255.2亿,净融资量1539亿,前一周净融资量2540.5亿。
    2018-02-12
  • 【银叶周报】资金超预期宽松,短端继续大幅下行
    上周资金面延续前一周宽松态势,原本市场对跨月边际收紧的预期并未实现,跨月资金价格一路下行,最终宽松跨月。
    2018-02-05
  • 【银叶周报】债市短暂风平浪静,利率回调信用调整
    资金面方面,上周资金面缴税扰动已过,央行前一周净投放9880亿,银行间流行性水平较高;同业存单方面,上周到期量较大,共有4456.9亿到期,发行量回升至5524.1亿,净融资量为1067.2亿。
    2018-01-29
  • 【银叶周报】监管经济接连冲击,利率大跌信用平稳
    上周资金面受缴税扰动,整体呈现紧平衡状态,央行连续多日公开市场净投放进行对冲,周五随缴税影响减弱,流动性转平衡偏松;同业存单方面,上周存单到期量回升,但受缴税影响资金面紧张,募集情况一般,上周共发行存单502只,净融资量为负2064亿。
    2018-01-22
  • 【银叶周报】资金收敛通胀升温,短端利率收益领涨
    资金面方面,上周渐近月度中旬,央行在前一周连续净回笼的情况下,本周继续投放“矜持”,资金面逐渐收敛,从月初宽松转向供需均衡状态,周三开始收敛变化愈加明显。
    2018-01-15
  • 【银叶周报】资金全面宽松,监管风暴来袭
    上周跨年紧张时点已过,资金全面宽松,资金价格大幅回落。年底财政陆续投放使得银行间流动性十分充裕,央行连续十日不开展逆回购操作,以回笼部分流行性。
    2018-01-08
  • 【银叶周报】财政助力平稳跨年,交投清淡小幅上行
    上周是跨年最后一周,临近年末财政支出力度加大,为维护银行体系流动性稳定,央行连续6天暂停公开市场操作,流动性分层现象愈加明显,非跨年资金供给充裕,跨年资金供不应求,价格飙升,非银跨年一度飙至20%。
    2018-01-02
  • 【银叶视点】2018年投资展望
    回顾2017年,金融市场始终处在“金融去杠杆”的强监管环境中,市场心态普遍谨慎。而经济增长所表现出来的超强韧性,给市场提供了不少“预期差”的机会。展望2018年,我们预计经济增长仍将保持韧性。
    陈琦 秦怀宝 张侃
    2017-12-26
  • 【银叶周报】资金压力有所改善,收益率小幅震荡
    上周已进入12月下旬,跨年压力逼近,但此前央行已表态,将灵活开展公开市场操作,以保障合理的季节性流动性,故周一央行为对冲税期,政府债券发行缴款及MLF和逆回购到期等因素,公开市场净投放2600亿,市场短期限资金充裕。
    2017-12-25
  • 【银叶周报】央行温和“放量提价”,信用利率走势分化
    上周资金面有所收敛,周一到周四早盘紧平衡,资金价格整体上行,午盘后随大行股份制融出增加逐渐缓解,周五早盘平衡偏宽松,下午开始有减点融出;上周利率债一级市场发行缩量,共发行11只债券,发行规模1090.9亿。
    2017-12-18
  • 【银叶视点】债券增强策略:下行风险锁定,收益可期
    今年,债券市场受到经济基本面韧性超预期和金融去杠杆的双重影响,市场持续走熊,“债灾2.0”更是大幅推升债券收益率。展望2018年,我们认为宏观配置债券增强策略产品仍将继续给投资者创造稳健和富有竞争力的投资回报。
    陈琦
    2017-12-12
  • 【银叶周报】信用债表现好于利率债,市场仍脆弱
    上周收益率整体先下后上,增量信息较多;整周看,215下行2BP至4.78%,025上行2BP至3.91%。本周关注经济金融数据的公布。
    2017-12-11
  • 【银叶周报】短期资金面改善,债市难言下行
    上周资金面持续紧平衡,周一到周四央行公开市场投放完全对冲到期,连续四天零投放,市场上跨月资金供不应求,价格不断上行,7D资金达5.5-6%;上周利率债一级发行共计1015亿,基本持平于上周,整体表现一般,长短端收益均上行。
    2017-12-04
  • 【银叶周报】资管新规预期悲观,债市继续大幅调整
    上周资金面结束月初过度宽松态势,周中开始逐渐收敛为均衡,但整体仍松;上周信用债发行共计1704亿,短融、中票和企业债发行量均有所增加,公司债发行量小幅下降。
    2017-11-27
  • 【银叶周报】利率高位震荡,监管影响未卜
    二级宽幅震荡,收益率继续上行,周一盘中暴跌,10年期债一天跌6毛多,期货盘后公布金融数据,社融略不及预期,现券尾盘有所回稳;上周信用债成交一般,下半周资金面变松之后活跃度增加。
    2017-11-20
  • 【银叶周报】利率中枢继续抬升,本周关注基本面数据
    上周市场基本面增量信息不多,外围市场有些不利因素,一是欧元区10月制造业PMI创2011年2月以来新高,二是英国宣布加息,三是特朗普税改推进,但对国内市场影响并不大。本周将有外汇储备、进出口、CPI/PPI以及金融数据等诸多出炉,值得关注。
    2017-11-06
  • 【银叶周报】空头氛围浓厚,收益率屡创新高
    债市回顾,上周收益率走势再度大幅上行,215从4.31%上行至4.42%,一周上行达11BP;国际方面,美欧两个经济体的经济走势仍然较好;国内方面,工业利润增速走高,主要缘于工业品价格稳中有升,工业生产销售加快,以及电力、酒和电子等行业拉动
    2017-10-30
  • 【银叶周报】利率债收益底部抬升,信用上行利差走阔
    周四多项三季度及9月宏观数据公布,三季度GDP增速回落,9月工业增加值冲高幅度弱于3、6月,经济增长动能有所减弱,而制造业投资与设备投资增速的低迷表明,新周期开启尚待时日;上周资金面全周宽松,隔夜加权甚至减点融出,跨季资金价格有所上升。
    2017-10-23
  • 【银叶视点】静待变盘——四季度债券市场展望
    债市基本面环境边际改善,短久期高等级债券风险收益比最优。
    2017-10-16
  • 【银叶周报】资金面好转基本面坚挺,收益率易上难下
    债市回顾,上周资金面整体宽松,但受十一期间海外及国内经济数据好转等影响,收益率整体上行;经济基本面方面,上周有两个重要数据公布,一是进出口数据,二是金融数据,两者皆超预期。
    2017-10-16
  • 【银叶周报】央妈定向降准,不改政策基调
    9月27日的国务院常务会议提出,要采取减税、定向降准等手段加大对小微企业发展的财政金融支持力度;本周债市主要受跨季资金面预期影响,周一央行公告称,临近月末财政支出力度加大,重启净回笼,债市对平稳跨季信心较足。
    2017-10-09
  • 【银叶周报】流动性预期缓和,收益率震荡下行
    债市回顾,利率债一级需求较弱,二级小幅震荡。信用债表现较好;国际经济,美联储决定维持联邦基金利率在1%-1.25%不变,一如市场预期;国内经济,证券时报称央行会坚持稳健中性的货币政策,进而完成资金层面上的供给侧结构性改革。
    2017-09-25
  • 【银叶周报】经济数据全面回落,债市收益迎来下行
    上周债市收益率先上后下,前半周受周末通胀数据超预期等影响,收益率震荡上行。周四公布8月工业增加值、投资等数据均回落,收益率随即下行,回到前一周水平。信用债方面一级发行回暖,净融资额由负转正,二级交投活跃,收益率大幅下行,信用利差收窄。
    2017-09-18
  • 信用利差研究——信用利差走势几何?
    目前信用利差处于历史低位,远期来看,最关注的还是经济基本面,一旦基本面出现拐点迹象,整体收益率将会下行,尽管在基准利率下行的影响下,信用利差可能有所走扩,但高等级信用债投资价值仍存。
    银叶投研
    2017-09-16
  • 【银叶周报】流动性压力缓解,收益率小幅下行
    一周债市回顾,资金面持续宽松,利率债上周前半周受监管担忧情绪影响,收益率有所上行,周三周四央行逆回购、MLF,收益率得以修复,信用债短端收益率下行,长端基本与上周五持平。一级净融资量连续两周为负,明显低于8月水平。
    2017-09-11
  • 【银叶周报】资金面再度转紧,收益率震荡上行
    债市回顾,上周债市在监管预期升级、大宗强势,以及资金面紧张程度超预期的多利空因素交织影响下,收益率震荡上行;宏观数据方面,供给侧改革与价格因素共同导致工业利润增速稳定。
    2017-08-28
  • 【银叶周报】黑色暴涨急停,债市先抑后扬
    债市回顾,上周资金面前紧后松,但整体平稳,债市主要受大宗商品期货暴涨影响,风险偏好及通胀预期上升;国际经济,上周美国和朝鲜多次隔空交火,全球避险情绪升温,全球股市集体下挫;国内经济,上周二公布7月进出口数据,进出口增速均不及预期,大幅回落。
    2017-08-14
  • 【银叶周报】资金面紧于预期,收益率震荡上行
    一周债市回顾,上周央行在跨月时点连续三天零投放,前半周资金面较预期紧张,后半周转松,短端收益率随之小幅下行;国际经济,美国公布的7月非农数据好于预期;国内经济,7月经济保持坚挺,建筑业稳健,回落速度缓慢,预计三季度GCP增速仍在较高水平。
    2017-08-07
  • 【银叶周报】资金面再次紧平衡,收益率短下长上
    国际经济,美联储维持联邦基金利率符合市场预期;国内经济,财政部公布1-6月全国国有及国有控股企业利润总额同比增长24.3%,营业总收入同比增长16.6%。
    2017-07-31
  • 【银叶周报】监管持续资金扰动,多空交织收益震荡
    国际经济,7月20日,欧央行公布7月利率决议,维持三大主要再融资利率0.00%,隔夜贷款利率0.25%,隔夜存款利率-0.40%不变,符合市场预期;国内经济,7月经济大概率延续好转势头,但能够持续稳定改善还需进一步观察。
    2017-07-24
  • 【银叶周报】MLF续作预期暂稳,利率震荡信用走强
    国际经济,周三晚间耶伦国会证词意外偏鸽派,担忧通胀情况,认为未来加息空间不大,此外称距离缩表时间已经不远;国内经济,上半年贷款增量明显,主要源于银行加快信贷投放节奏以及企业贷款需求较强。
    2017-07-17
  • 【银叶周报】资金平稳PMI强劲 短端下行长端震荡
    国际经济,欧洲央行会议纪要公布后,欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼表示欧元区复苏继续,为货币政策正常化提供可能;国内经济,外汇储备数据显示我国跨境资金流动延续稳定势头,外汇供求仍保持相对平衡状态。
    2017-07-10
  • 【银叶周报】资金平稳跨季,海外压力上升
    海外市场方面,近期欧洲央行、英国央行和加拿大央行均先后释放出削减量化宽松的信号;国内经济,6月官方PMI数据显著超预期。
    2017-07-03
  • 【银叶视点】多元化策略有助于改善风险收益比 ——三季度债券市场展望
    尽管当前主流债券品种的投资价值有所改善,投资者也不乏参与博取“预期差”波段交易的积极性,但投资者仍偏谨慎。当前收益率曲线仍相当平坦,我们认为三季度货币市场利率暂时还看不到趋势性回落的可能。在总体配置上我们仍推荐短久期的策略。
    银叶投研
    2017-06-26
  • 【银叶视点】FDR 定盘利率的特性与未来的发展构想
    5月31日,全国银行间同业拆借中心正式推出FDR001、FDR007和FDR014三个品种的“银银间回购定盘利率”。同日,外汇交易中心X-Swap电子成交平台与本币系统推出以FDR007为基准利率的利率互换交易服务。
    黎至峰
    2017-06-21
  • 【银叶周报】央妈呵护6月资金面,预期回暖债市走强
    国际经济,美联储上调联邦基金利率25BP至1%—1.25%,同时维持2017年再加息1次的预测不变,这一结果符合市场预期;国内经济,5月宏观数据公布,显示国内经济稳中趋缓,基建投资和房地产投资增速下滑,制造业有所支撑,但难扭转增速下滑态势。
    2017-06-19
  • 【银叶周报】短端利率大幅上行,曲线再现极度平坦
    5月我国跨境资金流动延续回稳向好势头,外汇供求继续处于基本平衡状态;国际金融市场出现波动,非美元货币相对美元总体升值,资产价格有所上升,这些因素共同推动外汇储备规模的回升。债市来自海外和外汇的压力趋缓,利好债市。
    2017-06-12
  • 【银叶周报】经济回落资金波动,债市收益短上长下
    国际经济,美国劳工部公布数据显示,美国5月新增非农就业人口13.8万,远低于预期的16万,创下2010年9月以来最差水平;国内经济,近期人民币在岸离岸汇率双双大幅升值。
    2017-06-05
  • 【银叶周报】资金短松长紧,信用持续分化
    国际经济,周三晚间,美联储公布五月FOMC会议纪要公布后,美国国债收益率全面下行,国内市场由于对美联储6月加息预期已有较充分的反映,周四债市受此影响有限;国内经济,上周市场情绪主要受证监会对“通道业务”监管态度左右。
    2017-05-31
  • 【银叶周报】监管长线调整,债市暂时平稳
    国际经济,美国两年期和十年期美债期限利差收窄至96.4个基点,创2016年11月3日以来最平状态;国内经济,上周一统计局公布的数据显示4月投资增速、消费增速和工业生产均出现回落。
    2017-05-22
  • 【银叶周报】监管节奏放缓,调整趋势未变
    国际经济,通胀压力继续累积,3月的下滑可能只是暂时性的,这令市场更加确信美联储将在未来数月内加息,国内债市进一步承压;国内经济,通胀略高于预期,整体仍可控。
    2017-05-15
  • 【银叶周报】监管继续加码,现券调整不止
    国际经济,美联储宣布维持联邦基金利率在0.75%至1%之间不变,符合市场预期;国内经济,政策方面,上周四传闻证监会约谈券商,叫停券商资管资金池类债券产品。
    2017-05-08
  • 【银叶周报】缩表冲击显现,信用风险加剧
    国外经济,海外避险情绪下降和对美欧经济同步复苏的预期对国内债市情绪产生负面影响,进一步放大了周一债市向下调整的幅度;国内经济,央行、银监会、保监会和新华社相继发布声明,导致市场对强监管预期再度升温,监管政策的实施将温和推进。
    2017-05-02
  • 【银叶周报】资金面叠加监管冲击,债市经历大幅调整
    经济基本面:国内经济:上周
    2017-04-24
  • 【银叶周报】资金短期压力缓解,把握阶段性交易机会
    国际经济,未来美联储加息+缩表的持续推进,美债收益率的上行对国内债市的传导作用较以往更为显著和直接,国内债市承受的压力或加大;国内经济,虽然美元计价下的外汇储备“两连升”,但人民币汇率整体上仍处在趋势性的贬值通道中,二季度货币政策难放松。
    2017-04-10
  • 【银叶视点】利率交易宜积极,信用投资须谨慎 ——二季度债券市场展望
    展望二季度债券市场,尽管当前市场受经济基本面引领的成分较低,但是我们仍需对此有一个基本的判断。目前市场主流预期是经济将逐季走低,但我们认为二季度经济增长可能将保持韧性。另一方面,通胀预期则可能暂时消退。基本面的预期差可能带来市场震荡。
    陈琦
    2017-04-05
  • 【银叶周报】季末资金面平稳度过,市场再遇信用风险冲击
    经济基本面,因对冲月末财政投放,央行连续几日未进行公开市场逆回购,资金面整体维持紧平衡;资金面,央行公开市场上周一至周五连续五天暂停公开市场操作。
    2017-04-05
  • 【银叶周报】风险未释放,操作需谨慎
    近期,美联储在议息会议上宣布加息0.25%;央行全面上调政策利率,国内生产及需求仍在回暖,基本面保持向好态势;受转债冻款和季末影响,资金面持续紧张。
    2017-03-20
  • 【银叶周报】备足弹药,静待机会
    近期美联储加息几成定局;债市监管政策未有放松态度;资金面宽松局面难以持续;宏观经济仍呈回暖势态,种种因素均对债市形成压制,对后市的态度仍需谨慎。
    2017-03-13
  • 【银叶周报】三月防风险,重视基本面
    3月3日,美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话,再次重提了2017年加息三次的合适性,并且指出如果美联储在3月议息会议上对于就业和通胀的评估符合预期,则“进一步上调联邦基金利率是合适的”。
    2017-03-06
  • 【银叶周报】短期横盘震荡,重视利空消息
    最近一次美联储会议纪要公布后,美元下挫,美债和黄金价格均涨。市场预计近期加息概率降低。上周四,市场消息一行三会同多家机构共同起草《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,次次是央行牵头在同一的框架下监管,避免了监管套利和标准不统一。
    2017-02-28
  • 【银叶周报】资金面紧平衡,操作需谨慎
    上周三,美联储主席耶伦在国会听证时重申,如果就业和通胀符合预期,美联储在近期某次的会议上加息可能就是适宜的。等待太久可能要求迅猛加息,这样的决策具有破坏性,可能会将美国经济推入衰退。受她讲话影响,美债下跌,美元逆转早盘跌势,转为上涨。
    2017-02-20
  • 【银叶周报】市无百日牛,未到抄底时
    上周央行暂停公开市场逆回购操作。资金面不为所动,继续保持宽松,且已经向不跨季末的较长期限蔓延。国际经济方面,上周四晚间,特朗普称将在未来两三周内公布税收方面的重大计划,随后美债、黄金下挫,美股上涨,国内国债期货也是直接低开。
    2017-02-13
  • 【银叶周报】节前市场低迷,注意节后风险
    央行在春节前夕开展MLF操作共2455亿元,较上期上升10BP,本次加息带来了国债期货的大跌和现券收益率的上行。同时美国10年期国债收益率达到2.5%,内外交困下的债市在节后仍然面临流动性紧张的风险,后期来看还是风险较多,建议谨慎操作。
    2017-02-03
  • 【银叶周报】央妈平抑资金面紧张,节前后流动性压力仍存
    上周资金面保持紧张状态,受节前取现、财政走款、跨月机构存备付资金应对考核,准备金补缴等因素共同影响,上半周资金面紧的程度超出预期,资金价格全面上涨。央行货币政策仍保持中性,节后资金面可能仍很紧张,建议做好流动性管理。
    2017-01-23
  • 【银叶视点】再融资滚动续期压力逐渐加大,警惕个别行业整体融资困难
    我们认为2017年第一季度整体债务到期压力较去年年底明显上升,叠加去年年末“国海事件”冲击、流动性趋紧以及春节因素,整体债务偿付压力较大。目前来看春节前债券发行难度较大,因此2017年一季度大概率大部分行业都将呈现债券融资净到期的情况。
    银叶投研
    2017-01-17
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